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中國AI行業(yè)熱潮依然洶涌，這突出表現(xiàn)在企業(yè)融資速度和規(guī)模上。

近日，大模型獨(dú)角獸智譜AI完成本年度的第三筆融資，投前估值高達(dá)200億元；無問芯穹完成近5億元A輪融資，創(chuàng)下國內(nèi)大模型基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)業(yè)公司最大單筆融資紀(jì)錄；2023年11月成立的具身智能初創(chuàng)公司穹徹智能完成累計(jì)數(shù)億元人民幣的天使輪和 Pre-A 輪融資。

在一級(jí)市場(chǎng)偏冷的當(dāng)下，這里可謂是風(fēng)景獨(dú)好，不過，在行業(yè)火熱的當(dāng)下，冷風(fēng)也開始刮起，由于對(duì)技術(shù)發(fā)展速度、應(yīng)用前景等的擔(dān)心，AI泡沫論已經(jīng)甚囂塵上。

燒錢多 回報(bào)少

AI企業(yè)融資兇猛的一個(gè)重要原因是資金消耗量的巨大。

賽迪顧問人工智能與大數(shù)據(jù)研究中心常務(wù)副總經(jīng)理鄒德寶表示，人工智能技術(shù)的復(fù)雜性和應(yīng)用場(chǎng)景的多元性導(dǎo)致資金需求巨大。首先，AI技術(shù)需要大量的數(shù)據(jù)處理和算法優(yōu)化，這需要強(qiáng)大的算力資源和專業(yè)人才供給；其次，為了保持技術(shù)領(lǐng)先，企業(yè)需要不斷進(jìn)行基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究；此外，AI技術(shù)的快速迭代要求企業(yè)持續(xù)投入以適應(yīng)市場(chǎng)變化和客戶需求；最后，為了構(gòu)建完整的AI生態(tài)系統(tǒng)，企業(yè)還需要投資于產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)推廣和人才隊(duì)伍建設(shè)等多個(gè)方面。這些因素共同導(dǎo)致了AI研發(fā)的高投入。

據(jù)了解，過去一年來，微軟、亞馬遜、谷歌、Meta資本支出分別高達(dá)557億美元，550億美元、443億美元、288億美元，而這些支出多數(shù)花在購買英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品和服務(wù)上。

但與高投入相伴的則是低產(chǎn)出。

華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科技巨頭在AI領(lǐng)域的資本支出如此之高，卻沒有帶來相應(yīng)的回報(bào)和更高效的應(yīng)用。在過去兩年里，只出現(xiàn)了ChatGPT和Github Copilot兩個(gè)現(xiàn)象級(jí)AI產(chǎn)品。

紅杉資本合伙人David Cahn此前指出，AI基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投資和實(shí)際收入之間，差距已經(jīng)到了匪夷所思的地步。

微軟首席財(cái)務(wù)官在上一季度財(cái)報(bào)會(huì)議上直言，該公司對(duì)AI的巨額投資，至少要15年才有回報(bào)。

而如果不想錯(cuò)失未來的AI機(jī)會(huì)，保持領(lǐng)先或不掉隊(duì)，大規(guī)模投入將持續(xù)下去。

據(jù)分析，隨著模型變得更加復(fù)雜，訓(xùn)練它們所需的資本也以指數(shù)級(jí)增加。而一旦有更先進(jìn)的模型出現(xiàn)，舊模型的價(jià)值就會(huì)迅速降低甚至為零，這使得投資回報(bào)難以預(yù)測(cè)。因此需要玩家持續(xù)不斷地投入巨額投資，以便保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

美麗的泡沫？

針對(duì)AI泡沫論的出現(xiàn)，鄒德寶表示，這源于大家對(duì)AI技術(shù)發(fā)展速度和應(yīng)用前景的過度樂觀預(yù)期，以及對(duì)實(shí)際落地難度和潛在風(fēng)險(xiǎn)的忽視。雖然人工智能技術(shù)在近年來取得了顯著進(jìn)展，但其在多個(gè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用仍面臨技術(shù)、倫理、法律和經(jīng)濟(jì)等多方面的挑戰(zhàn)。此外，AI技術(shù)的商業(yè)化落地需要與現(xiàn)有行業(yè)深度融合，這需要時(shí)間和大量的資源投入。

就技術(shù)發(fā)展速度而言，作為大模型代表企業(yè)和技術(shù)領(lǐng)先者——OpenAI的GPT 5一直被推遲發(fā)布，這讓很多人猜測(cè)是否新一代大模型技術(shù)的突破遇到了阻礙。

鄒德寶認(rèn)為，GPT-5的發(fā)布延遲可能確實(shí)反映了AI領(lǐng)域在技術(shù)進(jìn)步上遇到了一些挑戰(zhàn)。研發(fā)瓶頸源于算法復(fù)雜性、數(shù)據(jù)處理需求、硬件限制或倫理法規(guī)等多方面因素。如果整個(gè)行業(yè)都面臨類似問題，那么確實(shí)可能影響到投入產(chǎn)出比，進(jìn)而影響投資者的信心和決策。

不過鄒德寶也指出，技術(shù)發(fā)展往往具有周期性，瓶頸期之后往往伴隨著突破和新的增長。因此，盡管當(dāng)前可能面臨挑戰(zhàn)，長期來看，技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)需求仍然有望推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展。

就應(yīng)用層面而言，情況也不容樂觀，谷歌趨勢(shì)（Google Trends）數(shù)據(jù)顯示，過去 9-12個(gè)月中，ChatGPT的活躍用戶沒有太大增長。數(shù)億人嘗試過AI應(yīng)用，但大多數(shù)人只使用過一兩次AI，或者每隔幾周才回來使用一次，而企業(yè)端用戶方面，對(duì)大模型（LLM）表現(xiàn)出極大的興趣的多，許多企業(yè)正在進(jìn)行試點(diǎn)和實(shí)驗(yàn)，但真正將其部署于業(yè)務(wù)中的公司并不多。

根據(jù)著名經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家Carlota Perez總結(jié)的歷史經(jīng)驗(yàn)，隨著AI基建投資的持續(xù)擴(kuò)張，如果在未來一段時(shí)間（預(yù)估是12-18個(gè)月內(nèi)）應(yīng)用層仍然沒有出現(xiàn)Killer App, 我們很可能會(huì)看到這輪AI熱潮泡沫被刺破。

全球知名的創(chuàng)業(yè)孵化器和種子期投資公司Y Combinator的相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前的AI熱潮存在過度炒作的現(xiàn)象，類似于以往的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。雖然在技術(shù)上取得了巨大進(jìn)步，但其在實(shí)際應(yīng)用中的價(jià)值和商業(yè)模式仍存在不確定性。

不過，也有很多專家持相反意見，在近期的外灘大會(huì)上，復(fù)旦大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù)學(xué)院副院長彭鑫表示，肯定不是泡沫。他認(rèn)為，一方面，確實(shí)要承認(rèn)AI進(jìn)步是突破性的進(jìn)展，而且確實(shí)對(duì)于各行各業(yè)都會(huì)帶來非常大的變化。另一方面，不要把AI神話，最終產(chǎn)生的價(jià)值一定是滲透到各個(gè)領(lǐng)域，和不同領(lǐng)域本身的規(guī)律、專家經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，慢慢進(jìn)行賦能。